저자: C. Randall Henning, 아메리칸 대학교
신흥 시장과 전 세계 개발 도상국과 같은 동남아시아 경제는 COVID-19 전염병에서 어려운 재정적 전환을 예상하고 있습니다. 미국의 급격한 통화정책 긴축과 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 경제적 여파가 글로벌 경기침체를 일으키고 있으며 신흥시장과 개발도상국의 자본유출을 위협하고 있다.
ASEAN+3 국가(중국, 일본, 한국)는 국제통화기금(IMF)의 시설과 함께 건전성 시설을 활용하여 동남아시아 경제를 보호하고 지역 제도를 강화할 수 있습니다. COVID-19 팬데믹 이전과 동안 동아시아 재무 부처와 중앙 은행은 금융 위기에서 상호 지원을 위한 주요 지역 협정인 치앙마이 다자 이니셔티브(CMI)를 조용히 개발했습니다.CMIM) 및 ASEAN 거시경제연구국암루).
AMRO는 자체 모니터링 및 연구 소프트웨어를 개발했지만 CMIM은 20년이 넘는 역사에서 한 번도 악용되지 않았습니다. 활성화되지 않은 주요 원인은 지원 조건에 대한 채권자와 채무자 사이의 불일치와 CMIM 활성화와 크게 연결된 IMF로부터 차입하기를 꺼리는 지역 내입니다. 국제통화기금(IMF)과 함께한 동남아시아의 경험은 1997-1998년의 위기에 던졌다. 긴 그림자.
ASEAN + 3개국이 파일을 만들고 싶다면 지역 동등 국제통화기금(IMF),아시아통화기금그들은해야 세개 앞으로 몇 년 동안. 먼저 할당량 또는 자본금그들은 CMIM에 할당한 준비금을 공동 기금으로 모아 공동으로 관리하기를 원할 것입니다.
둘째, 경제·재무 공개를 강화해야 한다. 정보 실시간으로 취약성을 분석하고 위기에 처한 국가에 대한 정책 조정을 식별할 수 있도록 AMRO에 제공합니다.
마지막으로 통합해야 합니다. 암루 CMIM과 CMIM을 한 기관에 통합하여 전자가 ASEAN+3 재무장관과 중앙은행 정부에 CMIM 활성화의 이점과 이에 수반될 수 있는 조건에 대해 더 잘 조언할 수 있도록 합니다. ASEAN+3가 언젠가 이러한 조치를 취할 것인지 여부는 전적으로 불확실하며 기껏해야 장기적인 전망입니다.
현재의 협정이 있더라도 동아시아 국가들은 CMIM과 AMRO의 중요성을 보여주고 지역 제도 발전을 위한 방향을 제시하면서 재정 불안정으로부터 스스로를 보호하기 위한 조치를 취할 수 있습니다.
개별적으로 또는 집단적으로 동남아시아 정부는 CMIM과 IMF에 건전성 시설에 대한 병렬 자격을 요청할 수 있습니다. CMIM에는 “헤지 한도”가 있고 IMF에는 “유연한 신용 한도”(FCL) 또는 “헤지 및 유동성 한도”(PLL)가 있습니다. 이 지역의 일부는 언젠가 CMIM과 IMF 간의 연결을 끊기를 희망하지만 현재로서는 적어도 ASEAN+3와 기금 그들은 협력해야 할 것입니다 모든 실질적인 활성화에 대해.
푸르덴셜 신용 한도는 즉각적인 위기에 직면하지 않지만 악화되는 재정 상황에 대한 보험을 원하는 우수하거나 최소한 “건전한” 정책을 가진 국가를 위해 설계되었습니다. 적격 국가는 많은 자금을 조달할 수 있지만 자금 조달이 필요한 경우에만 차입합니다.
IMF의 신중한 노선에 대한 회원국들의 이해는 느리지만 현재 8개국이 어느 시점에서 승인되었습니다. 콜롬비아만이 실제로 이 선을 그었지만 이 선은 이들 국가가 심각한 위기를 피하고 차입 비용을 줄이는 데 도움이 되었습니다.
비상사태로 건전성선 접근이 승인된 국가이기 때문에 사전에 경제 정책과 제도적 틀을 검토하고 추첨 시 조건(FCL의 경우)이나 조명 조건(PLL의 경우)이 없습니다. 이러한 노선에 첨부된 모든 조건은 1997-98년 위기 동안 IMF가 도입한 긴축 및 오늘날 다른 곳에서 정기적인 IMF 비건전성 프로그램에 수반되는 조건과는 거리가 멀다.
필리핀과 인도네시아는 이러한 예방 조치의 혜택을 받을 것입니다. 이들 국가는 높은 요금 그러나 이전에 자격을 갖춘 국가의 신용 등급 및 이자 차이를 감안할 때, 자격이 있어야 합니다. PLL의 경우 마지막에 FCL이 있을 수 있습니다.
IMF의 자격이 부여되면 ASEAN+3에 CMIM의 건전성 라인에 대한 액세스 권한을 부여하여 사용 가능한 총 금액을 늘리고 차용자에 대한 시장 신뢰를 강화해야 합니다. ASEAN+3는 조정 특히 그러한 공동 접근을 용이하게 하기 위해 국제통화기금(IMF)이 적용한 자격 기준. 접근은 예를 들어 금융 부문에 대한 유동성 압박이나 통화의 추가 평가 절하에 대한 양국의 방어를 강화할 것입니다.
IMF의 “낙인”은 CMIM 관련 부분의 공동 활성화에 대해 제기되는 가장 일반적인 반대입니다. 동남아시아 정부는 정당한 불만 1997-1998년의 기금 프로그램에 대해, 외부 지원을 규제하는 데 재무 장관에게 여전히 장애물이 되고 있습니다. 그러나 IMF에 대한 경험은 지역마다 크게 다릅니다. 이것이 어느 시점에서 정당화되더라도 조직의 평판은 업데이트할 가치가 있습니다.
IMF에 대한 시대에 뒤떨어진 현지 이해에 얽매이기 보다는, 동남아 관리들은 여러 줄의 낮거나 없는 긴급 자금 조달의 이점을 설명함으로써 국내 담론을 적극적으로 관리해야 합니다.
이 참여는 공무원의 정책 선택을 확대할 뿐만 아니라, 이러한 대출이 펀드와 유사한 비판을 받을 수 있는 미래의 어느 시점에서 ASEAN+3 대출에 대한 국내 수사를 준비할 것입니다. 동남아 경제를 위해서는 1997~1998년 위기를 뒤로 하고 물러나야 할 때다.
랜들 헤닝(Randall Henning)은 아메리칸 대학교(American University) 국제 서비스 대학원(School of International Service)의 국제 경제 관계 학부 교수이자 학장입니다.
“경순은 통찰력 있고 사악한 사상가로, 다양한 음악 장르에 깊은 지식을 가지고 있습니다. 힙스터 문화와 자연스럽게 어우러지는 그의 스타일은 독특합니다. 그는 베이컨을 좋아하며, 인터넷 세계에서도 활발한 활동을 보여줍니다. 그의 내성적인 성격은 그의 글에서도 잘 드러납니다.”