신흥 시장은 대담한 금리 베팅에 대한 리트머스 테스트를 제공합니다

(블룸버그)-개발 도상국에서 상승하는 차입 비용에 베팅 할 때 일부 투자자는 앞서 나갈 수 있습니다.

남아프리카에서 멕시코와 한국에 이르는 시장에서 거래자들은 경제학자들이 현재 예상되는 인플레이션에 근거하여 정당화되었다고 말하는 것보다 금리를 더 빨리 인상하기 시작했습니다.

뉴욕 얼라이언스 번스타인의 신흥 시장 부채 책임자 인 샤 밀라 칸 (Shamila Khan)은 “거의 대부분이 가격을 지나치게 압박하고있다”고 말했다. 그는 작년에 47 억 달러의 고수익 채권 펀드가 동종 회사의 86 %를 넘어 섰다.

포지셔닝은 시장에서 인기있는 개념을 반영합니다. Covid-19를 몇 달간 폐쇄 한 후 정책 입안자들이 예상보다 금리를 인상하여 물러날 수있는 위험이 있습니다.

그러나이 논쟁은 특히 연준의 입장에 민감한 자산 군인 신흥 시장에서 추가적인 비중을 차지하고 있습니다. 그들은 정책의 징후가 느슨해 졌을 때 거래가 어떻게 빠르게 후퇴 할 수 있는지를 나타내어 약세 기대치를 초과하려는 투자자에게 보상을 줄 수 있습니다.

예를 들어 멕시코의 경우 스왑 시장 가격은 인상주기가 빠르면 8 월에 시작될 수 있음을 나타내지 만 대부분의 경제학자들은 중앙 은행이 최소 2 월까지 긴축을 보류 할 것이라고 말합니다.

남아프리카에서 비슷한 이야기입니다. 선물 금리 계약은 6 개월 동안 50 베이시스 포인트 점프 확률로 70 %로 가격이 책정되는 반면 월간 블룸버그 조사에서는 금리가 연말까지 변함이 없음을 보여줍니다.

한편, 한국의 선물 가격 계약은 향후 6 개월 동안 약 25 베이시스 포인트 인상 된 가격으로 책정됩니다. 반대로 대부분의 경제학자들은 변화가 없을 것으로 예상합니다.

이러한 배경에 대해 얼라이언스 번스타인의 칸은 자신의 펀드가 남아프리카 공화국, 멕시코, 러시아의 국내 부채에 유리하다고 말했다. “시장이 정책 가격 경로 측면에서 많은 가격을 책정하는 곳”.

리차드 클라리 다 연준 부회장은 지난주 미국 중앙 은행 관리들이 다가오는 정책 회의에서 채권 매입 프로그램을 축소하기위한 적절한시기를 논의 할 수있을 것이라고 말했습니다.

인플레이션 무시

한편 코로나 바이러스는 개발 도상국의 대규모 지역으로 계속 확산되고 있으며, 이는 더 많은 자극의 필요성을 뒷받침합니다.

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인도에서는 정책 입안자들이 다른 전염의 물결에 맞서 경제를 지원하기 위해 채권 구매 프로그램으로 전환하면서 지난달 금리 인상에 대한 투자를 포기했습니다. 인도 준비 은행은 금요일 기준 금리를 변경하지 않고 대부분의 주에서 시행하는 국내 봉쇄로 경제가 어려움을 겪으면서 더 많은 채권 구매를 발표 할 것입니다.

HSBC Holdings Plc는 중앙 은행 지원이 현재 시장 가격보다 늦게 감소 할 가능성이 한국과 폴란드를 포함하여 가격 곡선의 앞쪽 끝에있는 가치를 시사한다고 말합니다.

이는 런던에있는 Aberdeen Asset Management의 신흥 시장 국채 책임자 인 Edwin Gutierrez가 반영한 견해입니다.

그는 “우리는 높은 가격의 경로에서 가격 곡선이 거의 없을 것이라고 생각하기 때문에 남아프리카와 멕시코에서 키가 크다”고 말했다.

시장 수정

이것은주의가 필요하지 않다는 것을 의미하지 않습니다. Citi EM 인플레이션 서프라이즈 지수는 2008 년 이후 최고 수준에 도달했으며 이는 인플레이션의 복귀에 놀란 투자자의 수를 상기시켜줍니다.

DBS Bank Ltd.의 전략 분석가 Duncan Tan 싱가포르에서 :“위험은 느리지 않고 더 빠른 긴축으로 기울어 질 것입니다.”

이번 주 한국에서 터키와 폴란드로의 인플레이션 데이터는 통화 정책의 경로에 대한 단서를 제공 할 수 있습니다. 멕시코에서는 거래자들이 수요일 중앙 은행의 분기 별 인플레이션 보고서를 모니터링하여 통화 당국이 덜 비관적 인 전망을 채택 할 수 있다는 징후를 확인할 것입니다.

싱가포르에있는 Skandinaviska Enskilda Banken AB의 아시아 전략 책임자 인 Eugenia Victorino는“단기 데이터 발표가 가격 책정에 대한 확인을 제공하지 않는 한 현재 시장 가격은 수정 될 수 있습니다.

“시장은 이미 펀더멘털이 제안하는 것보다 더 높은 가격으로 가격을 책정하고 있습니다.”라고 그녀는 말했습니다.

평가 결정

  • 인도 준비 은행은 코로나 바이러스 감염 증가가 성장에 영향을 미친 후 경제를 뒷받침하기 위해 기준 금리를 4 %로 유지할 것입니다.
    • 투자자들은 이번 분기에 1 조 루피 (138 억 달러)로 책정 된 부채 매입에 대한 의견을 찾을 것입니다. Bloomberg Economics는 현재 회계 연도 3 분기에 약 1 조 루피에서 1.5 조 루피의 채권 구매를 예상하여 중소기업을 지원하기위한 더 많은 유동성 조치를 도입했습니다.
    • 인도 정부는 월요일에 분기 별 경제 성장 데이터를 발표 할 예정이며, 이는 최신 HIV 감염 물결 이전에 회복이 진행되고 있음을 보여줄 것으로 예상됩니다. 루피는 이번 달에 2.3 % 강세, 아시아 최고 실적
  • 이스라엘 중앙 은행은 재개 된 경제가 회복 할 여지를 더 많이 제공하기 때문에 월요일 기준 금리 0.1 %를 최저치로 유지할 수 있습니다.
    • 이번 달에는 세겔이 평평했습니다
  • 블룸버그 이코노믹 스에 따르면 가나의 경우 정책 입안자들은 백신의 느린 확산으로 인해 경제가 제 3의 감염에 취약 해 지므로 2012 년 이후 최저 수준 인 14.5 %로 벤치 마크 비율을 유지할 것으로 보입니다.
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주요 데이터

  • 이번 주 한국과 대만의 산업 생산량은 투자자들이 시장 평가가 확대되었는지 여부를 평가함에 따라 지역 전체의 회복 속도에 대한 추가 증거를 제공 할 것입니다.
  • 중국은 월요일 5 월 제조업 PMI를 발표 할 예정이며 경제학자들은 추가 확장을 기대하고 있습니다.

    • 위안화는 지난주 지난 3 년 동안 유지 된 주요 수준을 넘어 섰습니다.
  • 인도네시아와 한국의 5 월 인플레이션 데이터는 수요일에 발표 될 예정이며 태국과 필리핀은 금요일에 발표 될 예정입니다.
  • 한국은 화요일에 예정된 월간 거래량에서 5 월에 수출량이 다시 급증했다고 발표 할 것으로 예상됩니다.

    • Bloomberg Economics에 따르면 외부 수요의 근본적인 힘은 근본적인 영향이 제거 된 후에도 여전히 강할 것으로 보입니다. 수출이 2019 년 5 월에 비해 약 13 % 증가했을 수 있다고 밝혔다
  • 터키의 CPI 데이터는 목요일에 리라가 인플레이션 가속화를 억제하기에는 통화 정책이 너무 느슨하다는 우려로 인해 금요일 사상 최저치를 기록한 후 면밀히 관찰 될 것입니다.
    • 최근 유류세 인상 이후 5 월 소비자 물가는 전월의 17.1 %에서 17.3 % 상승한 것으로 보인다.
    • 터키는 또한 월요일에 경제가 전년보다 1 분기에 더 빠른 속도로 성장했음을 보여주는 데이터를 발표 할 것입니다.
  • 투자자들은 국가의 자금 조달 및 부채 부담 증가와 관련된 위험과 관련하여 회복 범위를 평가하는 투자자들이 1 분기 GDP 수치를 면밀히 살펴볼 것입니다.
    • 블룸버그 이코노믹 스에 따르면 수요일에 발표되는 산업 생산 데이터는 2 분기 전체 성장률에 대한 첫 번째 수치를 제공 할 것으로 예상됩니다. 레알 마드리드는 5 월 라틴 아메리카에서 최고의 공연을 보였습니다.
  • 4 월 실업, 소매 판매 및 구리 생산에 대한 칠레의 모든 데이터가 월요일에 발표되어 투자자들에게 국가가 전염병을 어떻게 처리하고 있는지에 대한 더 나은 아이디어를 제공합니다.

    • 블룸버그 이코노믹 스에 따르면 화요일로 예정된 4 월 경제 활동 측정치는 확장 재정 및 통화 정책의 수혜로 성장이 수혜를 입었 기 때문에 전년 대비 상승 할 것으로 보입니다.
  • Bloomberg Economics에 따르면 5 월까지 페루의 인플레이션은 상대적으로 안정 될 것으로 예상됩니다. 투자자들은 고위험 대통령 선거가 다가 오면 국가 자산을 감시 할 것입니다.
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불이행 및 구조 조정

  • 벨리즈의 채권 보유자는 화요일까지 지난주이자 지급에 대한 유예 기간을 9 월까지 연장하도록 승인해야합니다. 미국 달러 채권은 올해 블룸버그 바클레이스 지수가 추적 한 신흥 시장 국채 중 평균 수익률이 가장 낮았다.
  • 수리남은 수요일에 부채 구조 조정 계획의 요소와 원칙을 발표합니다

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