원유의 최근 강세 물결은 지정학적 사건에 빛을 비춥니다

런던: 화요일 브렌트유가 2014년 이후 최고 수준으로 상승한 최근의 원유 가격 급등은 지정학을 시장의 최전선에서 중심에 두었습니다.

공급에 대해 걱정하면서 지난 1년을 보냈지만, 시장과 투자자들은 글로벌 정책이 여전히 희소한 공급에 미치는 영향에 대해 갑자기 훨씬 더 실망한 것 같습니다.

이란이 지원하는 후티 반군이 UAE를 무인 항공기로 공격하고 이웃 우크라이나에 대한 러시아의 침략이 전쟁을 촉발할 수 있다는 두려움과 함께 원유 가격이 급등했습니다. 이러한 상승은 공급 문제가 작년에 비해 완화되고 있다는 일부 서클의 견해에도 불구하고 발생합니다. 에너지 분석가의 공통된 견해는 주로 중동의 긴장을 고조시키고 러시아의 공세를 가중시킨 현재의 지정학적 사건이 원유 배럴 가격에 거의 12%를 추가했다는 것입니다.

영국 에너지 컨설턴트 Wood Mackenzie와 함께 정제, 화학 및 석유 시장의 부사장인 Alan Gelder는 “전체적으로 지정학은 현재 석유 가격의 약 10달러를 차지합니다.”라고 말했습니다. UAE 공격의 여파로 Goldman Sachs는 화요일 브렌트유가 향후 2개월 동안 배럴당 90달러에 도달하고 올해 하반기에는 100달러에 이를 수 있다고 경고하면서 가격 전망을 수정했습니다. 그러나 Gilder는 세 자릿수 유가가 현실과 거리가 멀 수 있다고 믿습니다.

그는 Arab News와의 인터뷰에서 “우리는 2022년 석유 시장이 2021년만큼 타이트할 것이라고 믿지 않는다. 최근 몇 년간의 투자 원칙으로 인해 기업이 투자 공급을 시추하고 늘릴 수 있기 때문에 미국 석유 생산이 성장할 것으로 기대한다. 투자자들에게 높은 수익을 계속해서 달성할 것입니다.”

그는 다음과 같이 덧붙였습니다. “아무도 장담할 수 없지만 100달러 석유에 대한 예측은 다소 과장된 것이라고 생각합니다. 미국의 굴착 장치 수가 소폭이지만 증가하고 있으므로 올해 공급이 증가할 것입니다. 물론 어렵습니다. 지정학적 사건을 예측하고 추가 가격 충격을 유발할 수 있지만, 현재의 수요와 공급 펀더멘털이 영향을 받으려면 주요 공급업체의 생산 외침이 필요합니다.” 그러나 작년에 처음으로 유가가 크게 급등한 배후에는 지정학적 사건이 있었음을 기억할 가치가 있습니다.

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2021년 3월 OPEC과 OPEC+ 동맹국이 감산을 준수하겠다고 발표한 후 후티 민병대는 사우디아라비아의 라스 타누라(Ras Tanura) 석유 수출 터미널과 정유소에 대한 공격에 실패했습니다.

빠른 사실

에너지 분석가의 공통된 견해는 주로 중동의 긴장을 고조시키고 러시아의 공세를 가중시킨 현재의 지정학적 사건이 원유 배럴 가격에 거의 12%를 추가했다는 것입니다.

Ras Tanura에는 피해가 없었지만 공격으로 브렌트유 가격이 배럴당 70달러까지 급락했습니다.

사우디아라비아가 이란의 지원을 받는 후티족과 싸우는 국가 연합군을 이끌고 있는 예멘에서의 6년 전쟁은 홍해와 페르시아만에 있는 사우디아라비아의 에너지 기반 시설과 유조선에 대한 수많은 공격을 목격했습니다.

실제로 워싱턴에 기반을 둔 저명한 싱크탱크인 전략국제문제연구소(Center for Strategic and International Studies)가 지난달 발표한 보고서에 따르면 사우디아라비아에 대한 후티의 공격은 2021년 첫 9개월 동안 전년 동기에 비해 두 배 이상 증가했다고 합니다. 보고서는 이란 혁명수비대와 레바논 민병대 헤즈볼라가 후티족에게 무기, 기술, 훈련을 제공하는 데 중요한 역할을 했다고 전했다.

사우디의 생산 차질 가능성에 대한 우려는 거대한 원유 생산국이지만 현재 밀수에 의존하고 있는 미미한 수출량을 자랑하는 이란에 대한 제재 완화가 없을 것이라는 전망과 결부되어야 합니다.

하루에 거의 200만 배럴을 생산하는 OPEC+ 회원국이자 구소련에서 두 번째로 큰 산유국인 카자흐스탄의 유혈 사태로 인해 브렌트유 가격은 이미 초기에 거의 5% 상승했습니다. 월 $83. 아이러니하게도 정부에 대한 초기 시위는 많은 카자흐인들이 자동차에 동력을 공급하는 데 사용하는 액화석유가스 가격 인상으로 촉발되었습니다.

Brent에게 Goldman Sachs에 90달러 미만을 지불한 Emirati 공세는 2019년 예멘 분쟁에서 군대가 철수한 이후 UAE에 대한 후티족의 가장 큰 공세이지만, 여전히 후티족과 싸우는 군대를 지원합니다.

한편, 우크라이나 국경에 러시아군의 증강과 블라디미르 푸틴의 침공에 대한 두려움, 경제 제재에 대한 NATO의 대응, 또는 더 나쁜 시나리오에서는 더 광범위한 갈등으로 인해 가격이 상승하고 있습니다.

Gazprom Nord Stream 2 파이프라인 프로젝트와 관련된 긴장은 이미 유럽 전역의 가스 가격을 높이는 데 큰 역할을 했습니다. 가스 가격은 올해 들어 지금까지 급격히 하락했지만 우크라이나는 에너지 수요를 러시아에 크게 의존하고 있는 유럽으로의 러시아 석유 및 가스 공급의 중요한 공급 경로입니다.

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UBS의 에너지 분석가인 지오바니 스토노보(Giovanni Stonovo)는 “동유럽과 중동의 긴장과 관련된 지정학적 위험 프리미엄이 있을 가능성이 있어 정량화하기 어렵다”며 “역사적으로 이 위험 프리미엄은 다음과 같은 경우에만 가격에 머물렀다. 이러한 긴장으로 인해 공급에 차질이 발생하지만 현재로서는 차질이 없습니다.”

아마도 유가에 대한 가장 관련성이 높은 위험은 시장 펀더멘털에 있으며, 수요가 더 높아야 할 경우 더 많은 원유를 생산할 수 있는 OPEC의 능력에 대한 우려입니다. 몇몇 OPEC 회원국은 필요한 할당량 수준까지 생산량을 늘리는 데 어려움을 겪고 있으며 사우디 에너지 장관 Abdulaziz bin Salman 왕자는 이번 주 사우디가 생산량 부족을 메울 계획이 없다고 말했습니다.

Stonovo는 “오미크론 변수와 관련된 일부 석유 수요 우려는 현실화되지 않았고 12월에 우려했던 것보다 석유 수요가 계속 좋아지고 있습니다. 그러나 석유 시장은 타이트하며 석유 및 원유 제품 재고가 수년래 최저 수준에 머물고 있습니다. 그리고 석유 수요가 2019년 수준으로 계속 회복된다면 가용 여유 용량도 더 낮은 수준으로 떨어지게 되어 석유 시장과 가격이 공급 중단에 매우 민감하게 될 것입니다.”

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