오늘은 미래 현금 흐름을 예측 한 후 현재 가치로 할인하여 투자 기회로서 대한 선 공사 (KRX : 005880)의 매력도를 추정하는 평가 방법을 간단히 평가 해 보겠습니다. 이를 달성하는 한 가지 방법은 할인 된 현금 흐름 모델 (DCF)을 사용하는 것입니다. 용어로 미루지 마십시오. 그 뒤에 숨겨진 수학은 매우 간단합니다.
회사의 가치를 추정하는 방법에는 여러 가지가 있으며 DCF는 하나의 방법 일뿐입니다. 내재 가치에 대해 더 많이 배우고 자하는 사람이라면 반드시 읽어야합니다. 단순히 월스트리트 분석 모델.
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모델
우리는 2 단계 성장 모델을 사용하는데, 이는 단순히 회사 성장의 두 단계를 고려한다는 것을 의미합니다. 초기 기간에 기업은 더 높은 성장률을 보일 수 있으며 두 번째 단계는 일반적으로 꾸준한 성장률을 보인다고 가정합니다. 우선, 우리는 향후 10 년 동안의 현금 흐름을 예상해야합니다. 가능한 경우 분석가 추정치를 사용하지만, 사용할 수없는 경우 가장 최근의 추정치 또는보고 된 가치에서 과거 가용 현금 흐름 (FCF)을 추론합니다. 자유 현금 흐름이 감소하는 기업은 수축률을 늦추고, 자유 현금 흐름이 증가한 기업은이 기간 동안 성장률이 둔화 될 것이라고 가정합니다. 우리는 성장이 말년보다 초기에 더 둔화되는 경향이 있음을 반영하기 위해 이렇게합니다.
DCF는 미래의 달러가 현재의 달러보다 가치가 낮다는 생각과 관련이 있으므로 이러한 미래 현금 흐름의 가치를 현재 예상 달러 가치로 할인합니다.
10 년 무료 현금 흐름 추정치 (FCF)
| 2021 년 | 2022 년 | 2023 년 | 2024 년 | 2025 년 | 2026 년 | 2027 년 | 2028 년 | 2029 년 | 2030 년 | |
| 레 버드 FCF (원, 백만) | 42.5 억 원 | 610 억 원 | 75.6 억 원 | 89.1b | 101.3b | 112.1b 원 | 1217 억 원 | 130.3b | 138.2 억 원 | 145.6 억 원 |
| 성장률 추정 출처 | 분석기 x5 | 분석기 x5 | 정격 @ 24.02 % | 추정 @ 17.92 % | 13.65 %에서 추정 | 10.66 %에서 추정 | 8.56 %에서 추정 | 동부 @ 7.1 % | 정격 @ 6.07 % | 5.36 %에서 추정 |
| 현재 가치 (백만원) 15 % 감소 | 37.1kg | 46.2 천원 | 50.0K | 51.3kg | 50.8K 원 | 49.0K 원 | 46.3kg | 43.2 천원 | 39.9 천원 | 36.6K 원 |
( “Est”= Simply Wall St에서 추정 한 FCF 성장률)
10 년 현금 흐름 현재 가치 (PVCF) = 450b 원
이제이 10 년 기간 이후의 모든 미래 현금 흐름을 나타내는 최종 가치를 계산해야합니다. 여러 가지 이유로 국가의 GDP 성장률을 초과 할 수없는 매우 보수적 인 성장률이 사용되고 있습니다. 이 경우 향후 성장률을 추정하기 위해 국채 10 년 수익률 (3.7 %)의 5 년 평균을 사용했습니다. 10 년의 “성장”기간과 마찬가지로, 우리는 15 %의 자본 비용을 사용하여 미래 현금 흐름을 현재 가치로 할인합니다.
최종 가치 (TV)= FCF2030 년 X (1 + g) ÷ (p-g) = 146 원 b x (1 + 3.7 %) ÷ (15 %-3.7 %) = 1.4 원 t
최종 가치 (PVTV)의 현재 가치= TV / (1 + p)10= 1.4 원 ÷ (1 + 15 %)10= 341 억 원
총 가치 또는 자본은 미래 현금 흐름의 현재 가치의 합계이며이 경우 792b입니다. 주식의 내재 가치를 구하기 위해이를 총 발행 주식 수로 나눕니다. 현재 주가 3 만 5 천엔과 비교하면 회사는 글을 쓰는 시점에서 공정 가치를 내세우고있다. 그러나 이것은 대략적인 평가 일 뿐이며 복잡한 방정식과 마찬가지로 쓰레기통에 들어가 쓰레기를 버리십시오.
중요한 가정
위의 계산은 두 가지 가정에 크게 의존합니다. 첫 번째는 할인율이고 다른 하나는 현금 흐름입니다. 투자의 일부는 회사의 미래 성과에 대한 자체 평가를내는 것이므로 직접 수학을 시도하고 가정을 확인하십시오. 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델은 잠재적 인 산업 주기적 변동이나 회사의 미래 자본 요구 사항을 고려하지 않으므로 회사의 잠재적 인 성과에 대한 완전한 그림을 제공하지 않습니다. 코리아 라인을 잠재적 주주로 본다는 점을 감안할 때 부채를 나타내는 자본 비용 (또는 가중 평균 자본 비용, WACC)보다는 자기 자본 비용을 할인율로 사용한다. 이 계산에서 우리는 1.866 지원되는 시험을 기반으로 한 15 %를 사용했습니다. 베타는 시장 전체와 비교하여 주식의 변동성을 측정 한 것입니다. 우리는 안정된 비즈니스를위한 합리적인 범위 인 0.8에서 2.0 사이의 제한을 적용하여 전 세계적으로 비교 가능한 회사에 대한 업계 평균 베타의 베타 버전을 얻습니다.
기대합니다 :
중요하지만 DCF 계산은 이상적으로는 회사를 조사하는 분석의 유일한 부분이 아닙니다. 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델이 모든 투자 평가의 유일한 끝은 아닙니다. 대신 DCF 모델은 특정 가정과 이론을 테스트하여 회사를 저평가할지 과대 평가할지 여부를 확인하는 데 가장 적합합니다. 회사가 다른 속도로 성장하거나 자기 자본 비용 또는 무위험 이자율이 급격히 변하면 산출물이 매우 다르게 보일 수 있습니다. Korea Line의 경우 살펴볼 세 가지 추가 요소가 있습니다.
- 위험: 예를 들어, 우리는 한국선 경고 표지 3 개 알고 있어야하며 그중 두 개는 무시할 수 없습니다.
- 미래 이익: A005880의 성장률은 경쟁사 및 더 넓은 시장과 비교하여 어떻습니까? 무료 분석가 성장 예측 차트와 상호 작용하여 향후 몇 년 동안 분석가의 합의 수치를 살펴보십시오.
- 다른 노력낮은 부채, 높은 자기 자본 수익률 및 좋은 과거 성과는 강력한 비즈니스에 필수적입니다. 비즈니스 기반이 탄탄한 대화식 주식 목록을 살펴보고 고려하지 않았을 수있는 다른 회사가 있는지 확인하십시오!
노트. Simply Wall St는 매일 각 KOSE 주식에 대해 할인 된 현금 흐름 평가를 수행합니다. 다른 주식 계좌를 찾으려면 여기에서 검색하십시오.
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Simply Wall St가 작성한이 기사는 본질적으로 일반적입니다. 주식을 사거나 팔 겠다는 권고가 아니며 귀하의 목표 나 재정 상태를 고려하지도 않습니다. 기본 데이터를 기반으로 한 장기 집중 분석을 제공하는 것을 목표로합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감하거나 일반적인 회사의 최신 광고가 포함되지 않을 수 있습니다. 월스트리트는 상장 된 어떤 주식에도 포지션이 없습니다.
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“경순은 통찰력 있고 사악한 사상가로, 다양한 음악 장르에 깊은 지식을 가지고 있습니다. 힙스터 문화와 자연스럽게 어우러지는 그의 스타일은 독특합니다. 그는 베이컨을 좋아하며, 인터넷 세계에서도 활발한 활동을 보여줍니다. 그의 내성적인 성격은 그의 글에서도 잘 드러납니다.”