연초부터 세계 제2의 경제 대국이자 신흥 시장 지수의 최대 구성 요소인 중국의 주식은 전체 자산군에 영향을 미쳤습니다.
5월 말 현재 Morningstar China 지수는 7.4% 하락했으며, 이는 Morningstar EM이 1.52% 상승했음에도 불구하고 Morningstar Global Markets보다 7.4% 낮은 성과를 거둔 이유를 부분적으로 설명합니다. 인도도 실적이 저조했지만 녹색(+1.1%)으로 마감했습니다.
반대로 한국과 대만은 각각 13.9%와 17.9%의 상승률을 기록하며 크게 아웃퍼폼했습니다.
두 아시아 국가의 경우 이러한 성과의 상당 부분은 기술 부문, 특히 반도체의 비중이 높기 때문입니다. 두 국가에는 세계 최대 칩 제조업체 중 두 곳인 삼성전자가 있기 때문입니다.005930) (“좁은 해자”, 국내 지수의 25.6%) 및 Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation(TSM) (“더 와이드 트렌치” 지수의 27.5%).
중국의 실적 저조는 새로운 것이 아니지만, 코로나19 이후 정책 회복의 명백한 말더듬, 대만을 둘러싼 미국과의 긴장, 시진핑 중국 국가주석의 통제력 강화로 인해 증폭된 것으로 보입니다. 시진핑은 막강한 권력에 초점을 맞추고 경제보다 국제 관계를 우선시한 것으로 보인다.
작년 말 투자자들은 엄격한 폐쇄 조치와 “COVID-19 제로” 정책이 종료되면 중국 소비자와 기업이 중기 목표(약 연 5%).
다소 고무적인 1분기 이후, 최신 선행 지표는 중국이 둔화되고 있음을 시사하는 것 같습니다. 제조업 PMI는 5월 48.8(4월 49.2)로 위축 영역에 진입했고, 비제조업 지수(5월 54.5)는 더 견조하지만 역시 악화(4월 56.4)했습니다.
중국 기술주주들이 남긴 상처
투자자들은 또한 민간 부문에 대한 중국 정부의 태도에 대해 우려하고 있습니다. 중국에 설립된 다국적 기업. 기술 부문은 2021년 ‘상생번영’ 정책으로 제동을 걸었고, 국가가 지우기 위해 아무것도 하지 않는 듯한 가시적이고 지울 수 없는 흔적을 남겼다.
5월 31일 일본 Nomura Bank의 이코노미스트는 다음과 같이 언급했습니다.
“소득 성장 둔화, 실업 압박 증가, 광범위한 임금 삭감, 미래 소득과 부에 대한 기대 감소로 인해 돌봄 서비스에 대한 수요도 향후 몇 개월 동안 둔화될 것으로 예상됩니다. 악화되는 성장 모멘텀은 베이징의 정책적 대응을 필요로 할 수 있습니다. [the central government] 그는 정책 공간이 제한적이고 경제성장보다 국가안보를 우선시하기 때문에 이번에는 좀 더 조심스러울 것”이라고 말했다.
주식을 엄밀히 따져본다면 중국 주식도 장점이 없는 것은 아닙니다.
중국 주식은 여전히 싸다
JP모건이 집계한 컨센서스 데이터에 따르면 중국 시장 P/E는 현재 9.8배로 과거 15년 평균 11.2배보다 낮다. 애널리스트들은 베트남에서 기업 이익이 올해 16%, 내년에 15% 성장할 것으로 예상합니다.
신흥 시장은 올해와 내년에 각각 -3%, +17%의 수익 성장 전망과 함께 11.7배(과거 평균 11.4배)의 수익 배수로 거래되고 있습니다.
JP모건의 전략가들은 5월 30일자 메모에서 “문제는 자신감 부족으로 더 큰 회복 가능성을 제한했다”고 썼다. “우리 경제학자들은 연말까지 경제를 지원하기 위한 새로운 조치를 기대하지 않습니다.”라고 그들은 덧붙입니다.
중국의 경제 및 정치 상황이 중국 소비자와 기업은 물론 국제 기업에 더욱 안심이 될 때까지 자산군은 가까운 장래에 다시 뛰어난 성과를 내기 위해 절실히 필요한 지원이 부족할 것입니다.
“경순은 통찰력 있고 사악한 사상가로, 다양한 음악 장르에 깊은 지식을 가지고 있습니다. 힙스터 문화와 자연스럽게 어우러지는 그의 스타일은 독특합니다. 그는 베이컨을 좋아하며, 인터넷 세계에서도 활발한 활동을 보여줍니다. 그의 내성적인 성격은 그의 글에서도 잘 드러납니다.”