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반도체 부족은 글로벌 경제에서 첨단 칩의 중요성을 강조하고 한국과 대만의 무거운 칩과 같은 시장과 기업의 밝은 장기 전망을 강조합니다.
대만 반도체 산업
(TSM). 그러나 가까운 시일 내에 투자자는 그들 테이블에서 칩.
반도체는 제조 및 가전 제품에 중요하지만 그 사용이 운송 및 디지털 서비스를 포함하도록 확대되어 국가 안보 협상, 지정 학적 긴장 및 미국과 중국 간의 전략적 경쟁의 중심에 자리 잡고 있습니다.
미국은이 기술 전투에 점점 더 초점을 맞추고 있으며, 대만 세미와 같은 칩 회사에 대한 인센티브를 포함하여 중국의 첨단 칩 기술에 대한 중국의 접근을 제한하는 방어 적 조치와 중국에 대한 의존도를 줄이기위한 공격적 조치를 취하고 있습니다.
인텔사
(INTC),
삼성 전자
(5930. 한국) 미국에보다 적극적으로 투자하고 중국이 의회를 통과하는 데 초점을 맞춘 입법 패키지를 마련했습니다.
이 패키지의 초점은 무한 경계 법 (Infinite Boundaries Act)에있을 것입니다.이 법안은 향후 5 년 동안 연구 개발에 1,000 억 달러를 투자해야합니다. 올 여름은 아직 지나갈 것으로 예상되지만시기가 늦어졌다. Beacon Policy Advisors는 이번 주 고객에게 거의 200 개의 수정안이 Endless Frontiers Act에 제안되어 상원에서 법의 코딩 속도를 늦추고 있다고 썼습니다.
한편 중국은 미국으로부터 더 많은 주문을 투자하고 있으며 미국 기술을 중국과 동아시아로 대체 할 정치적, 재정적 인센티브를 가지고 있습니다. 그러나 TS 롬바드 경제학자 로리 그린은 이번 주 웨비나에서 중국이 최신 첨단 칩 기술을 따라 잡는 데 최소 10 년이 걸릴 수 있다고 말했다.
Green은 칩 역학으로 인해 한국과 대만에서 장기적으로 강세를 보이고 있지만 최근 몇 달 동안의 증가는 대만과 한국 시장 가격 및 칩 주식에 정말 좋은 소식이 많이 포함 된 “피크 칩”을 요약합니다. TS가 권장하는 이유 Lombard는 수익을 얻고 몇 달 동안 사용이 감소합니다. 지배적 인 회사에 추가 될 예정입니다.
그만큼
iShares MSCI 대만
EWT (Exchange Traded Funds)는 작년에 거의 72 %, 현재까지 16 % 증가했습니다.
iShares MSCI 대한민국
ETF (EWY) 지수는 과거에 비해 84 % 상승했지만 최근에는 어려움을 겪고 있으며 올해 이익은 5 %에 불과했습니다.
최근의 역 동성으로 인해 신흥 시장에 초점을 맞춘 Seafarer Capital Partners의 최고 투자 책임자 인 Andrew Foster가 올해 초 Seafarer 해외 성장 및 소득 펀드에서 가장 오래 지속되고 지속적으로 큰 포지션 중 하나 인 Taiwan Semi에서 지분을 매각했습니다. 이 회사는 미래의 기술을 장악하기위한 경쟁의 중심에 있으며 글로벌 포트폴리오에서 널리 보유되고 있습니다.
타이완 세미는 강력한 현금 흐름과 유리한 배당 정책으로 “매우 좋은 경영”을 계속하고있는 반면, 포스터는 회사의 판매 자본 지출에서 폭발적인 성장을 지적했습니다. 고객에게 보내는 메모에서 그는 “실제적이고 합법적 인 고객 수요”만큼이나 정치적 압력이 성장을 주도했다고 말했다.
“우리는 이러한 증가 된 자본 지출이 회사의 여유 현금 흐름의 대부분을 소비하여 과거 이익을 지불 할 수 없게 만들거나 과거에 피했던 부채를 부담하게 만들 수 있다는 점을 우려합니다.”라고 그는 썼습니다.
중국이 파운드리 생산 능력에 무게를 두면서 Foster는 수요가 지붕을 가로 질러 계속되는 경우에도 산업이 공급 과잉에 노출 될 위험을 지적했습니다. 그리고 결코 높지 않은 평가에서 Foster는 위험을 고려하지 않는다고 결론지었습니다.
다른 사람들은 또한 더 넓은 대만과 한국 주식 시장에서 멈출 이유를 봅니다. 북아시아 시장은 전자 수출의 강력한 성장과 칩 수요 증가의 혜택을 받았습니다.
그러나 반도체 부족이 아시아 전자 제품 가치 사슬에 퍼지기 시작하면 이러한 혼란은 칩에 의존하는 지역의 수출 성장과 수출 산업을 위협 할 수 있다고 Gavekal 애널리스트 Vincent Tsoi가 전했다. 고객에게 칩 병목 현상으로 인한 유출을 느낄 수있는 한국을 포함한 신흥 아시아 주식에 대한 노출을 줄 이도록 조언했다.
기술 우위에 대한 미중 경쟁이 계속되면서 한국과 대만이 주목을받을 것으로 보인다. 한국은 안보를 위해 미국과 경제 성장을 위해 중국에 이중 의존성을 유지할 수 있습니다. 공급망을 분할하고 중국에 초점을 맞춘 기업을 빼앗아 중국에 대한 판매를 늘릴 것입니다. 아마도 대만을 희생시키면서 미국이 제공하는 군사적 안보를 위해 중국에 판매하는 경제 붐의 일부를 바꿀 수 있습니다. 그는 말했다.
정책 관찰자들은 계획된 군사 분쟁의 위험을 경시합니다. 특히 침입이 국가의 칩 장치를 손상시키고이를 작동하는 데 필요한 엔지니어의 대피로 이어질뿐만 아니라 중국을 구축하는 데 필요한 입력으로부터 중국을 격리시키는 제재로 이어질 수 있기 때문에 작은 조각.
그러나 사고의 위험은 여전히 다가 왔습니다. “대만이 경제적 지리적 비중을 활용하여 선진 시장 정부로부터 양보를 얻고 미국에 더 가까워짐에 따라 위험이 증가하고 있습니다.”라고 Green은 말합니다. 일반적으로 경제 제재를 사용하지만 [Taiwan’s] 그들이 가지고있는 칩조차 속도 향상 Covid의 200 % 해상 및 공습. ”
이것은 대만에 압력을 가하고 있습니다 여러 비행기 추락 Green은 대만 군사 예산의 20 %가 위협에 대응하기 위해 항공기를 뒤 흔드는 데 사용되었다고 말했습니다.
수정 및 증폭
대만 반도체 산업
Seafarer Overseas Growth & Income Fund에서 가장 오래 운영되고 지속적으로 가장 큰 위치 중 하나였습니다. 이 기사의 이전 버전에서는 포지션이 여러 펀드에 있다고 잘못 설명했습니다.
“경순은 통찰력 있고 사악한 사상가로, 다양한 음악 장르에 깊은 지식을 가지고 있습니다. 힙스터 문화와 자연스럽게 어우러지는 그의 스타일은 독특합니다. 그는 베이컨을 좋아하며, 인터넷 세계에서도 활발한 활동을 보여줍니다. 그의 내성적인 성격은 그의 글에서도 잘 드러납니다.”