한 주에 200억 달러를 투자하면 신흥 시장 대출자들에게 시장이 다시 개방됩니다.

(Bloomberg) — 신흥 시장 차용자들은 기회의 창이 열리자마자 갑자기 닫힐 수 있다는 것을 충분히 인식하면서 며칠 만에 약 200억 달러 규모의 달러 지폐를 팔면서 글로벌 채권 시장으로 돌아오고 있습니다.

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콜롬비아부터 인도네시아까지 국가들과 개발도상국 기업들은 연준이 공격적인 금리 인상을 곧 종료할 것이라는 조짐이 보이는 가운데 잠시 휴식을 취하며 차입 비용을 줄이기 위해 서두르고 있습니다. 이는 세계 최대 경제 대국의 일자리 증가 둔화와 함께 미 국채 수익률을 16년 최고치에서 끌어내리는 데 도움이 되었고, 일시적으로 중단되었던 수많은 거래가 시장에 도달할 수 있게 되었습니다.

오랫동안 기다려온 브라질의 환경, 사회 및 거버넌스(ESG) 시장 데뷔를 포함해 여러 판매가 아직 진행 중이기 때문에 이러한 활발한 활동은 개발도상국 대출자들을 위한 새로운 발행 물결의 시작에 불과할 수 있습니다.

BNP Paribas Asset Management의 신흥시장 채권 책임자인 Jean-Charles Sambor는 “이것은 발행자에게는 매우 좋은 소식이고 포트폴리오 관리자에게는 매우 좋은 소식입니다.”라고 말했습니다. “결론은 신흥 시장에서 추가 유출 가능성이나 채무 불이행 증가 가능성을 완화할 것이라는 점입니다. 왜냐하면 이 시장의 재개는 앞으로 매우 활발한 기본 파이프라인에 긍정적일 것이기 때문입니다.”

코스타리카, 인도네시아, 불가리아 등의 정부와 콜롬비아의 Grupo Energia Bogota, 한국석유공사 등의 기업은 11월 10일로 끝나는 주에 경화 채권을 발행하여 기회에 뛰어든 차입자 수가 30개 이상으로 늘어났습니다. 콜롬비아가 주도합니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 각각 25억 달러의 달러 표시 부채를 매각한 터키는 총 거래 규모가 약 200억 달러로 2월 이후 올해 가장 큰 거래 규모를 기록했습니다.

이야기는 계속된다

미국 채권 수익률은 3월 이후 가장 큰 하락세를 기록하며 신흥시장 자산에 활력을 불어넣었습니다. 주식은 7월 이후 첫 달 상승세를 기록할 궤도에 올라 있는 반면, 통화 상승률은 0.1% 미만으로 투자자들이 몰려들면서 초기 상승세를 일부 포기했습니다. … 연준이 하이킹을 마쳤는지 여부에 대해 계속 혼란스러워하십시오. 분위기가 좋아지면서 개발도상국뿐만 아니라 더 많은 발행인이 시장에 등장하게 되었습니다. 10월 경기 둔화 이후 미국의 정크본드 주요 시장에도 새로운 공급이 넘쳐났습니다.

영국 맥케이쉴즈(Mackay Shields) 신흥시장 공동대표 필립 필딩(Philip Fielding)은 “지속적인 정책금리 인상으로 인해 발행시장이 한동안 약화되면서 많은 일이 있었다”고 말했다. “그런 다음 미국 10년물 수익률이 10월 중순 5%에서 11월 초 약 4.5%로 이동하면서 수문이 열렸습니다.”

강력한 요청

자산 관리 회사인 Ninety One의 포트폴리오 관리자인 Theis Lo에 따르면 장기간에 걸쳐 위험 선호가 억제됨에 따라 투자자들은 현재 쿠폰 및 상각금과 같은 출처에서 유용하게 사용할 추가 현금을 보유하고 있습니다.

Lu는 “이렇게 대규모 마이너스 발행과 심지어 자산 클래스의 유출로 인해 현금 잔고가 매우 높습니다.”라고 말했습니다. “투자자들은 현재 모든 발행물을 흡수할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.”

콜롬비아의 경우 최초의 윤리 등급 채권 25억 달러 판매로 거래 규모의 4배가 넘는 무려 110억 달러의 주문이 발생했습니다. 터키도 지난주 4월 이후 처음으로 달러 시장을 활용해 8.5%의 수익률로 5년 만기 이슬람 채권 25억 달러를 매도했다. 거래의 주요 관리자들의 관심을 제외하면 장부 규모는 65억 달러를 초과했습니다.

Lu는 장기 채권에 대한 수요도 이전 분기에 비해 증가했다고 덧붙였습니다. 이는 이제 투자자들이 연준이 금리를 인상했으며 듀레이션에 진입하는 것이 이전보다 더 안전하다는 것을 투자자들이 더 확신하고 있음을 나타냅니다.

파이프라인에 더 많은 내용이 있습니다.

오랫동안 기다려온 브라질의 환경적, 사회적 책임 채권 매각을 포함하여 다수의 거래가 여전히 진행 중입니다. 이는 부분적으로 채권 수익률이 지속적으로 상승하기 때문에 여러 차례 연기되었습니다.

기존 2034년 지속가능성 관련 채권을 활용하기 위해 7억 달러 규모의 우루과이 거래를 주도한 Shearman & Sterling의 자본 시장 파트너 Alejandro Giordano는 “우리는 2024년 초를 준비하는 수많은 발행자, 국영 기업 및 기타 반복 발행자를 보유하고 있습니다”라고 말했습니다. 11월 6일.

벤자민 디오크노 필리핀 재무장관은 지난달 필리핀이 11월 말 10억 달러 규모의 수쿠크 채권을 발행하고 내년에는 유로 채권을 매각할 계획이라고 밝혔다. 태국 역시 지난 9월 달러 채권 매도가 여전히 논의 중이라고 밝혔다.

BNP의 Sambor에 따르면, 규모가 더 작은 프런티어 시장이라도 미국 국채 금리가 상승하면 채권을 발행할 수 있습니다. 이는 국제 시장 진출에 어려움을 겪고 있는 위험한 신용에 대한 “게임 체인저”가 될 것입니다.

GAMA Asset Management의 글로벌 매크로 포트폴리오 관리자인 Rajeev De Mello는 “연말 이전에 발행자에게 기회가 활짝 열려 있습니다”라고 말했습니다. “향후 12개월 만기가 있는 채권의 경우 지금 매력적인 스프레드를 확보하고 투자자 수요를 활용하는 것이 좋습니다.”

무엇을 보고 싶어?

• 브라질의 경제 활동은 8월의 하락에서 9월에 회복될 것으로 예상되는 반면, 칠레 중앙은행은 최근 회의록을 발표할 것으로 예상됩니다.

• 아르헨티나는 세르지오 마사(Sergio Massa) 경제장관과 자유주의자 아웃사이더인 하비에르 메일레(Javier Maile)를 대결시키는 대선 결선을 불과 며칠 앞두고 인플레이션 데이터를 공개했습니다.

• 중국 인민은행은 블룸버그가 조사한 이코노미스트들이 몇 달 동안 예상해 왔던 금리 인하의 방아쇠를 당길 것으로 예상됩니다. 고정자산에 대한 생산과 투자의 증가세는 둔화될 것으로 보인다

• 인도는 CPI와 무역수지 데이터를 발표하고, 한국은 실업률을 발표할 예정이다.

• 폴란드의 GDP 데이터에 따르면 최근 분기에 경제가 반등했으며 국내 수요가 회복의 지배적인 동인이 될 가능성이 높습니다.

• 나이지리아의 인플레이션은 월간 증가율 2.8%로 9월의 2.1%보다 빠른 속도로 계속 상승할 것으로 예상됩니다.

–Carl Lester M. Yap 및 Esteban Duarte의 도움으로.

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