저자는 신한금융투자의 이코노미스트다. [email protected]으로 연락할 수 있습니다. – 그래서.
경제 성장 둔화에도 불구하고 노동 시장은 여전히 강하다
강력한 미국 고용 데이터는 경기 침체에 대한 시장의 두려움을 진정시키는 데 도움이 되었습니다. 일부에서는 경제성장이 없는 상황에서도 일자리 증가가 장기적으로 계속될 수 있다고 주장하기도 합니다. 그러나 우리는 현재의 노동 시장 상황이 잠시 동안만 지속될 것이라고 믿습니다. 현재 고용의 증가 추세는 새로운 경제 구조로의 전환에 의해 주도되었습니다. 대유행 기간 동안 비대면 사회로 전환하는 가운데 적정 수준을 유지하던 노동 수요가 경제 재개로 인해 증가했다. 이러한 환경은 약 3/4 동안 지속될 것으로 예상됩니다.
기업 이익과 펀더멘털은 낮은 거시경제 수요에도 불구하고 강세를 유지했습니다. 인건비는 합리적인 수준을 유지하고 있으며 기업은 비용 부담을 가격 책정으로 성공적으로 이전했습니다. 과거 데이터에 따르면 기업 수익의 개선은 일반적으로 고용이 증가하기 2분기 전에 시작됩니다. 한편, 긴축의 충격은 아직 노동시장에 영향을 미치지 않은 것으로 판단된다. 이전 데이터에 따르면 수익률 곡선 역전은 일반적으로 약 3개월에 고용 둔화와 6개월에 감소가 뒤따르는 것으로 나타났습니다.
일자리 증가는 2022년 말까지 활력을 잃어가고 있습니다.
장기적인 경제 성장이 없다면 강력한 고용이 지속되기 어려울 것입니다. 고용 증가의 주요 동인이 활력을 잃을 것으로 예상되기 때문에 고용 증가는 ’22년 4분기 중반에 역사적 평균으로 수렴될 것입니다. 22년 4분기부터 고용 둔화는 경제 우려를 되살릴 가능성이 있고, 23년 3분기 2분기부터 23년 3분기까지 노동 시장의 급격한 수축은 급격한 하락을 신호할 것입니다 경제에서. 우리는 Q422에서 경제가 실제로 물가 안정과 주요 중앙 은행의 긴축 조치 완화에 힘입어 연착륙을 향하고 있는지, 아니면 고용 충격으로 인한 급격한 침체를 향하고 있는지 여부를 판단할 수 있어야 합니다.
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