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FILA Holdings는 국내 판매 채널 조정 및 미국 재고 처분으로 인해 4~22분기 실적이 크게 감소할 것으로 예상됩니다. 그러나 ’23년 1/4분기에는 지역세분화를 시작으로 펀더멘털의 점진적인 개선이 가시화될 전망이다. 구매등급을 유지하고 있습니다.
본업 턴어라운드 기대
한국에서는 FILA Holdings가 1Q23부터 온/오프라인 매장 개편, 테니스 의류 SKU 25% 증가 등 유통 관련 변화를 시작할 예정입니다. 미국은 2013년 상반기까지 재고 소진이 지속될 것으로 예상되며, 글로벌 팀 구조 조정에 따른 고정비 절감 및 리드 타임 고려로 2013년 상반기부터 신제품 출시가 예상됩니다. 중국에서 FILA 소매는 2022년 4분기에 전년 동기 대비 감소했습니다. 그러나 중국의 프리미엄 스포츠 브랜드인 FILA는 2023년 재개장 및 스포츠 이벤트(하계 유니버시아드/아시안 게임)의 혜택을 받고 유료 DSF(Static Design Service)를 누릴 수 있습니다. .
연평균 환율 전망치 조정을 반영하여 2023년 순이익을 소폭 하향 조정했지만 휠라홀딩스의 밸류에이션 부담은 제한적이다. -수익 배수. 자회사 지분가액을 제외한 경우 7배 그리고 2023년 1분기에도 여전히 실적 정체가 예상되지만 이러한 부정적 영향은 주가에 크게 반영되었습니다. 2023년 1분기 이후 핵심 사업의 턴어라운드에 대한 희망이 더 큰 영향을 미칠 것이라고 믿으며 Buy-Take 등급을 £42,000로 유지합니다.
4Q22 Preview: 채널 조정 및 할인 판매로 큰 이익 기대
휠라홀딩스의 22년 4분기 연결 매출액은 8,747억원(+2% yoy), 영업이익은 99억원(-61% yoy)을 기록할 전망이다.
휠라는 매출액 2,842억원(-20% yy), 영업이익 60억원(-87% yy)으로 예상된다. 매출액 성장률(YoY, 원)은 국내(DSF 제외) -16%, 미국 -32%, 로열티 +10%, DSF +7%이다. 지난 1년 동안 도매 판매 비중이 낮아지고 노후재고 처분으로 내수 매출은 22억 달러 적자 전환이 예상된다. 미국에서는 2022년 11월부터 아웃렛을 통한 잉여재고 소진 노력이 지속되고 있다. 퇴직금 및 재고 처분 손실 등 일회성 비용을 감안할 때 미국 영업손실은 276억 달러(적자 QQ 확대)로 추정된다. 기타 글로벌 마케팅 비용을 고려할 때 주요 사업의 영업실적 대폭 감소는 불가피해 보인다.
Acushnet은 매출액 5,905억 달러(+17% yoy), 영업이익 39억 달러(TTP yy)를 기록할 전망이다. 2022년 11월 현재 미국에서 진행된 골프 누적 라운딩은 전년 대비 3% 감소했습니다.
"분노와 겸손, 이 두 가지 대조적인 감정을 동시에 갖고 있는 독고 춘희는 뛰어난 작가입니다. 그는 커피를 사랑하며, 다양한 커뮤니케이션 기법을 사용하여 이야기를 전달합니다. 그의 소셜 미디어 전문가로서의 실력은 눈부시게 빛납니다."