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코스맥스의 운영 정책은 1 ~ 21 분기에 전년 대비 45 % 증가하여 컨센서스를 상회했습니다. 이 회사는 중국 화장품 소비 증가의 주요 수혜자가 될 것입니다. 또한 내수는 21 년 2 분기부터 크게 회복 될 것으로 예상된다. 올해는 컨센서스를 상회 할 것으로 예상되는 이익 성장에 투자자들의 관심이 필요하다.
EV는 실적 개선 가속화에 대응하여 회복 중
코스맥스에 대해서는 매수 등급 145,000을 유지한다. 최근 유상 증자로 투자 심리가 나빠졌지만 실적은 강한 상승세를 보일 전망이다. 중국의 소비가 급증하여 당초 예상치를 상회하고 국내 화장품 수요가 빠른 속도로 회복되고있다. 원가 구조 단순화, 고객 포트폴리오 다각화, 생산 자동화를 위해 노력하면서 화장품 산업의 완전한 회복에 따른 영업 레버리지 효과를 강화할 것입니다. 이익 전망이 높아짐에 따라 주식수 증가 (권리 제공 효과로 인한) 반전에 따른 2021E EPS 조정은 희석 효과의 상당 부분을 상쇄하기에 충분한 수준 인 -4.1 %에 불과하다. 13 %).
검증 된 코스맥스의 핵심 역량은 국내외 주요 브랜드와의 지속적인 협력과 함께 독보적 인 매출과 기술력으로 강화됩니다. 따라서 업황 개선에 따른 실적 개선 가능성에 더 많은 관심을 기울일 것을 권고한다.
1Q21 리뷰 : 수익에 대한 만장일치 최고
코스맥스는 1 분기 연결 매출액 3,450 억원 (연간 + 5.0 %), 영업 이익 233 억원 (연간 + 45.2 %), 순이익은 98 억원 (연간 + 721.3 %)으로 컨센서스를 상회했다.
국내 매출액은 전년 대비 6.7 %, 영업 이익은 2.9 % 감소했다. 고마진 손 세정제 매출액은 전분기 대비 크게 감소 (97 억원에서 10 억원으로)했지만, 제품 믹스 개선과 재고 처분 감소로 영업 이익률은 연간 0.3 % 개선됐다. 상하이 지점 (연간 + 57.0 %)과 광저우 지점 (연간 + 35.5 %) 모두 건전한 매출 성장을 기록하여 중국 수요 회복에 따른 온라인 고객 확보 노력으로 전체 시장을 앞 지르고 있습니다.
미국 주요 고객의 전체 매출이 증가한 반면, 총 내부 거래의 감소는 자회사 오하이오 (전년 대비 17.8 %)와 노스 월드 (전년 대비 11.4 %)의 수익 증가로 이어졌습니다. 합산 된 미국 영업 손실은 마진이 낮은 제품의 높은 점유율과 높은 비용으로 인해 확대되었습니다. 하지만 21 년 2 분기부터는 글로벌 플레이어와 계약을 체결하고 하드 캔디와 계약 조건을 변경해 마진이 높아질 전망이다.
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