[Yoo Choon-sik] 한국의 부가가치 프로그램과 그 실제 목표

한국 주가는 글로벌 지정학적 상황의 추가 악화에도 불구하고 일반적으로 암울한 경제 및 기업 실적 전망에 큰 변화가 없는 가운데 지난 몇 주 동안 예상치 못한 강한 상승세를 보였습니다.

시장 참여자들과 평론가들은 투자자들의 신뢰도가 높아지는 원인을 윤석열 정부의 이른바 기업 가치 향상 계획에 돌리고 있다.

외국인 투자자들은 지난달 말 정부가 계획 개요를 발표한 15개 세션 동안 본 그룹의 약 7조 1천억 원(53억 달러) 상당의 주식을 사들이며 이러한 상승세를 주도했습니다. 이 기간 코스피 주요 주가지수는 7% 이상 상승했다.

일본은 수년 동안 시행되어 온 유사한 프로그램의 영향을 받은 것으로 보이지만, 개인 투자자들을 격려해왔던 국내 주식 시장의 오랜 문제를 해결하기 위한 윤 정권의 움직임은 환영할 만합니다. 더 높은 수익을 위해 해외 주식에 진출하세요.

한국 주식은 한국의 경제 및 기업 실적이 좋았음에도 불구하고 세계 주요 선진국 및 신흥 경제국에 크게 뒤처지는 주가 성과로 오랫동안 유명해 왔습니다. 이러한 현상은 '코리아 디스카운트'로 널리 알려져 있습니다.

국내 최고 금융 규제 기관인 금융위원회가 발표한 자료에 따르면 지난해 한국 주식 시장의 평균 주가 장부가 비율은 1.1배였으며, 미국은 4.5배 미만, 인도는 3.69배였습니다. , 대만은 2.41배, 일본은 1.4배다.

회사의 주가를 주당 장부가치로 나눈 비율은 장부가치 대비 해당 회사의 주식이 어떻게 거래되고 있는지를 보여주는 유용한 지표입니다. 1 미만의 비율은 해당 회사의 주식이 저평가되어 있음을 의미하지만 이는 일부 산업에서는 적절한 척도가 아닐 수 있습니다.

실제로 한국 주가는 지난 10년간 주요 20개국(G20) 가운데 두 번째로 나쁜 성적을 기록해 미국의 절반에도 미치지 못하고 일본의 3분의 1도 안 되는 상승률을 기록했다. 경제협력개발기구.

최근 시장 랠리를 주도하고 있는 기업들의 주가 순매수 비율은 좋은 실적에도 불구하고 정부가 이들 기업에 주가 상승을 위한 프로그램을 도입하기 위해 구체적인 요구 사항을 부과할 것이라는 기대에 힘입어 1 미만이었습니다.

처음에는 이러한 긍정적인 반응에도 불구하고, 이 계획이 단기적으로 주가를 상승시키는 것을 목표로 한다면 이는 더 광범위하고 심층적인 일련의 조치라기보다는 단기적인 여러 “테마 플레이” 중 하나에 불과할 가능성이 높습니다. 한국의 기업지배구조와 관련된 기본적인 문제들.

정부의 의도가 발표된 이후 외국인 투자자들이 매수세를 보인 것과는 대조적으로, 수백만 명의 국내 개인 투자자들은 같은 기간 동안 8조 2천억 달러의 주식을 순매수했는데, 이는 캠페인의 지속적인 효과에 대한 깊은 의구심을 반영한 것으로 보입니다.

일본에서는 주주 가치 제고 노력이 한국의 부가가치 프로그램에 큰 힘을 실어 주었으며, 정부와 금융 당국은 주가 상승을 목표로 광범위한 조치를 시행하고 기업 지배구조를 개혁하기 위한 방안도 마련했습니다. 구조.

한국 정부는 이달 말 감사 계획에 대한 자세한 내용을 공개할 예정이며, 최상목 기획재정부 장관은 지난주 기자회견에서 이 캠페인이 주가 상승만을 목표로 하는 조치로 끝나서는 안 된다고 인정했습니다. 물가.

그럼에도 불구하고 한국 경제는 여전히 가족 경영 재벌에 의해 지배되고 있으며, 이들의 독특한 지배 구조는 국가의 글로벌 경쟁력을 저해하는 문제의 근원이라는 점을 고려할 때 정부는 힘겨운 싸움에 직면할 수 있습니다.

한국에서는 대형 기업 창업자의 자녀와 손주들이 모든 회원사에 대해 거의 절대적인 지배력을 갖고 있으며, 주요 회원사에 대한 지분은 극히 적지만 지분은 통제하지 못하고 있다.

많은 투자자들은 재벌 가문이 주주 가치를 희생하면서도 후손들의 사업 소유권을 확보하는 데 집착하고 있다고 의심합니다. 재벌 오너들이 회원사 주가가 낮아지면 상속세를 절약할 수 있다는 농담도 있다.

한국의 재벌 중심 기업 경영 문화를 근본적으로 바꾸는 데는 현 정부의 임기를 넘어 매우 오랜 시간이 걸릴 수도 있다. 그러나 시간이 지남에 따라 비용이 계속 증가하므로 오늘은 본격적으로 변화를 시작할 수 있는 초기 기회를 의미합니다.

결국 일시적인 장애물을 제거하고 주가를 높이는 것이 중요합니다. 근본적인 문제를 해결함으로써 기업과 기업의 운영 가치를 지속 가능한 상승 궤도에 올려놓는 것은 전혀 다른 일입니다.

유순병

유춘식 대표는 로이터통신 한국경제부 수석특파원을 거쳐 현재는 비즈니스 및 미디어 전략 컨설턴트로 활동하고 있다. — 에드.