아시아는 글로벌 인플레이션의 예외

세계는 인플레이션의 극적인 한판 승부를 목격하고 있습니다. 그렇지 않은 곳을 제외하고. 미국과 영국의 급격한 물가 상승(소비자 물가 지수 각각 6% 및 4% 상승)은 중앙 은행의 큰 실수와 1970년대의 만성 인플레이션으로의 회귀에 대한 두려움을 불러일으켰습니다. 그러나 아시아 대부분의 지역에서 가격 인상이 약합니다. 이 차이는 현재와 미래의 경제 정책에 대한 교훈을 제공합니다.

중국의 소비자 물가 지수는 작년에 비해 1.5% 상승한 반면 일본은 여느 때와 같이 물가상승률이 거의 0에 가깝습니다. 호주에서는 헤드라인 CPI가 3% 상승할 수 있지만 2.1%의 근원 인플레이션은 중앙 은행의 목표 범위의 바닥에 가깝습니다.

유럽과 남미의 많은 시장에 비해 인플레이션이 5% 이상인 아시아의 신흥 시장은 스리랑카와 파키스탄 두 곳뿐입니다. 도쿄, 베이징 또는 자카르타의 관점에서 볼 때, 인플레이션의 세계적인 상승은 전혀 세계적으로 보이지 않습니다.

아시아가 많은 에너지를 수입하고 석유, 가스, 석탄 및 기타 원자재 가격이 세계 어느 곳에서나 동일한 수준으로 급등했음에도 불구하고 이것은 사실입니다. 아시아의 인플레이션이 심각하지 않고 온건한 이유는 한 가지 단순한 요인으로 귀결됩니다. 그것은 다른 나라들보다 코로나19 팬데믹을 더 잘 처리했기 때문입니다. 대부분의 지역에서 국가들은 강제 폐쇄를 완전히 피할 수 있었습니다(한국). 범위 및 기간 결정(중국, 대만) 또는 백신이 출시되는 2021년까지 이러한 조치를 연기합니다(뉴질랜드).

이 상대적인 성공의 결과는 이제 여러 가지 방법으로 볼 수 있습니다. 경제의 수요 측면에서 아시아는 서비스에서 상품으로의 소비에 극적인 변동이 거의 없었습니다. 이는 미국과 유럽이 봉쇄에 들어갔다가 다시 돌아왔을 때 경험한 특징입니다. 집에 갇힌 적이 없다면 런닝머신, 새 TV, 뒷마당을 장식할 충분한 목재를 구입할 필요를 결코 느끼지 못할 것입니다. 한편, 정기적인 이발, 치과 검진 및 친구들과 음료수를 따라 잡을 수 있다면 경제가 재개 될 때 미용실, 치과 의사 및 가장 가까운 술집에 서두를 필요가 없습니다.

또한 아시아인들은 일반적으로 경제가 개방될 때 유럽인이나 미국인보다 더 신중했습니다. 예를 들어 일본에서는 노인 가족이 소비의 거의 40%를 차지한다고 일본은행(BOJ) 총재인 구로다 하루히코가 최근 연설에서 언급했습니다. 그러나 일본의 은퇴자들은 현재 대부분 예방 접종을 받았지만, 그들의 서비스 소비는 팬데믹 이후의 붐은 고사하고 정상으로 돌아오지 않았습니다.

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수요의 약간의 변동은 대응에 대한 공급에 대한 압력이 덜하다는 것을 의미했습니다. 그러나 코로나19 팬데믹은 또한 아시아의 글로벌 산업 지배의 결과를 분명히 했습니다. 이 지역은 세계에서 가장 많은 것을 생산하기 때문에 쉽게 좋은 공급을 유지할 수 있습니다.

Capital Economics의 Gareth Leather와 Mark Williams는 최근 메모에서 이러한 요소 중 일부에 대해 논의합니다. 예를 들어, 중국에서 유럽으로 컨테이너를 운송하는 비용은 코로나19 이후 5배 증가했지만 아시아 내 운송 비용은 2배에 불과했습니다. 코비드가 공장 폐쇄를 촉구했을 때, 아시아 기업들은 지역 내에서 더 많은 대체 공급업체를 선택할 수 있었고, 이는 공급 차질이 덜하다는 것을 의미했습니다. 자동차 부문에서 한국과 중국은 국내 생산업체가 희소 반도체에 우선적으로 접근할 수 있도록 보장할 수 있었습니다. 미국의 자동차 인플레이션은 두 자릿수입니다. 동아시아에서는 가격이 거의 오르지 않았습니다.

아시아와 미국의 가장 큰 차이점 중 하나는 노동력 공급입니다. 코비드가 강타했을 때, 미국의 많은 노동자들은 해고되었고, 학교 폐쇄로 영향을 받는 아이들을 돌보기 위해 직장을 그만두거나, 바이러스에 감염되는 것을 피하기 위해 일을 그만두기로 선택했습니다. 그 결과 노동 공급에 영구적인 타격을 입었습니다. 이는 미국과 영국의 임금을 인상하며 인플레이션에 대한 우려의 큰 원인입니다.

아시아에서는 임금이 비슷한 가속화의 조짐이 거의 없습니다. 셧다운을 피하거나 최악의 상황에서 근로자를 직장에 유지하기 위해 임금 보조금을 사용하면 전체 사건이 덜 충격적입니다. 호주와 뉴질랜드에서는 노동력 참여가 기록적인 수준에 가까웠습니다. 구로다 연구원은 “인력 비축으로 일본 기업은 경제 활동 재개로 수요가 증가하는 상황에서도 빠르게 공급을 늘릴 수 있는 능력을 유지할 수 있었다”고 말했다.

즉각적인 인플레이션에 대해 걱정할 필요 없이 아시아의 중앙 은행은 경제 회복을 키울 수 있습니다. 뉴질랜드와 한국과 같이 금리를 인상한 국가들은 경제가 본격 가동되고 과열이 두려워 재정 안정에 대한 우려 때문에 금리를 인상한 것입니다. 호주 중앙 은행은 2022년에 금리를 인상하지 않을 것이라고 자신 있게 밝혔습니다. 일본 은행은 평소와 같이 가까운 장래에 금리를 인상하지 않을 것으로 예상합니다.

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유럽과 아메리카 중앙은행의 경우 아시아의 경험은 높은 인플레이션이 전염병으로 인한 혼란으로 인해 발생했다는 견해에 무게를 더합니다. 이 방해는 가라앉아야 합니다. 그러나 서구 중앙은행은 아시아 국가만큼 낙관적일 수 없습니다. 임금이 상승하면 인플레이션에 대한 일시적인 압력이 계속될 것입니다. Covid-19를 다루는 다양한 옵션은 많은 결과를 가져왔습니다. 인플레이션과 관련된 것들이 이제 명백해졌습니다.

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