일본의 인구 노령화는 미국 경제의 인플레이션 전쟁에 대한 로드맵을 제공합니다

• Eurizon의 전략가들은 미국 인플레이션이 연준의 목표인 2%까지 꾸준히 하락할 것으로 예상합니다.

• 그들은 인구통계학적 추세가 시간이 지남에 따라 경제를 어떻게 변화시킬 수 있는지 보여주는 사례로 일본을 지적합니다.

• 1990년대 이후 일본의 인구 노령화로 인해 인플레이션이 발생하고 금리가 하락했습니다.

일부 월스트리트 예측가들은 미국의 인플레이션이 연준의 목표인 2% 이상을 유지할 것으로 예상하는 반면, Eurizon SLJ Capital은 일본의 인구통계학적 추세에 따르면 세계 최대 경제 규모에서는 그 반대가 예상된다고 지적합니다.

일본은 인구 노령화로 인해 어떻게 총수요가 공급을 앞지르게 되는지에 대한 생생한 사례를 제공하며, 이는 전 세계적으로 그리고 미국에서 인플레이션이 가라앉을 것임을 시사한다고 Eurizon의 전략가인 Stephen Jane과 Joanna Freire가 월요일 고객에게 보낸 메모에서 말했습니다.

미국의 10월 CPI는 전년 동기 대비 3.2%로 6월 이후 최저치를 기록했으며, 9월의 3.7%보다 하락했습니다.

과거 데이터는 일본뿐만 아니라 한국, 이탈리아, 현재 중국에서도 수집됩니다. JP모건은 중국이 직면할 수 있다고 경고했습니다. “일본어” – 모두 인구통계 변화로 인한 인플레이션 감소를 지적하고 있습니다.

Jean과 Freire는 “연령화되는 국가가 늘어나면서 인플레이션에 상당한 영향을 미칠 가능성이 높습니다.”라고 말했습니다. “국가들은 항상 이러한 인구통계학적 역풍과 맞서 싸우겠지만, 고령화의 최종 결과는 변하지 않을 것입니다.”

세계에서 가장 오래된 경제국인 일본의 인구는 1990년부터 눈에 띄게 고령화되기 시작했고, 이후 인플레이션과 금리가 하락했습니다. 일본은행이 비전통적인 통화정책을 통해 수요를 자극하려고 노력했음에도 불구하고 30년 동안 낮은 인플레이션이 이어졌습니다.

“그래도 삼중 버블 터뜨리기 1990년 일본의 (주식, 부동산 및 투자 거품)은 다음 해의 경제 성장과 인플레이션에 경기 침체 영향을 미쳤을 수 있으며, 대차대조표에 대한 경기 침체의 역학을 통해 1990년에 일어난 일을 비난하기는 어려울 것입니다. 지금 무슨 일이 일어나고 있는지에 대해 전략가들은 “30년 후”라고 말했습니다.

이야기는 계속된다

유리존(Eurizon)의 계산에 따르면 일본의 노동력은 1950년 이후 1.7배로 2019년 정점을 찍었고, 확장을 통해 연평균 노동력 증가율은 0.77%에 달했다.

처음에는 1997년에 정점에 이르렀으나 상당한 정치적 노력으로 인해 최종 정점이 약 20년 정도 지연되었습니다.

마찬가지로 중국의 2018년 노동력 정점은 새로운 정책으로 인해 지연될 가능성이 높습니다. 한편 미국은 이민으로 인해 인력 정점이 지연될 것으로 예상된다.

더 많은 국가가 일본의 인구통계학적 경로를 따르게 되면 인플레이션은 필연적으로 유사한 경로를 따르게 됩니다.

코로나19 대유행조차도 인구통계와 인플레이션 사이의 관계를 바꿀 수 없었다고 Eurizon은 봅니다. 오히려 고용이 급격히 감소했다가 점진적으로 회복되면서 실업률이 상승하지 않고도 인플레이션이 하락할 수 있었습니다.

유리존(Eurizon) 이코노미스트들은 “전체 물가 수준이 이미 매우 높아 보이기 때문에 단기적으로는 노골적인 디플레이션 위험을 볼 수 있다”고 썼다. “장기적으로 볼 때 새로운 정상 상태 인플레이션은 팬데믹 이전의 낮은 수준보다 약간 더 높을 뿐입니다.”

Bank of America의 경제학자들은 최근 미국 인플레이션 데이터가 이러한 징후라고 말했습니다. 연준의 금리 인상 주기가 공식적으로 끝났습니다.. 그들은 정책 입안자들이 2024년에 금리 인상을 다시 고려하려면 금리가 상당히 가속화되어야 한다고 믿습니다.

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